رسالة دكتوراه بجامعة القاهرة تؤكد: أدوات الهندسة المالية تعزز إدارة مخاطر تقلبات سعر الصرف بالشركات المقيدة بالبورصة المصرية

حصل الباحث الدكتور محمد ناصر خفاجي على درجة الدكتوراه من كلية الدراسات العليا للبحوث الإحصائية بجامعة القاهرة، في تخصص إدارة المخاطر والأزمات، عن رسالة علمية بعنوان "أثر استخدام أدوات الهندسة المالية في إدارة مخاطر تقلبات سعر الصرف الأجنبي.. دراسة حالة على الشركات المقيدة بالبورصة المصرية".

ويعد موضوع الرسالة من أكثر الموضوعات أهمية على الساحة الاقتصادية في الوقت الراهن، حيث تناولت الدور الذي تلعبه أدوات الهندسة المالية في إدارة مخاطر تقلبات سعر الصرف الأجنبي لدى الشركات المقيدة بالبورصة المصرية، في ظل المتغيرات الاقتصادية المتسارعة التي يشهدها الاقتصاد المصري.

لجنة الإشراف والمناقشة

ضمت لجنة الإشراف والمناقشة والحكم كلًا من:

• الدكتور محمد عبد الحميد صبري، أستاذ الإحصاء التطبيقي والاقتصاد القياسي بجامعة القاهرة، رئيسًا ومناقشًا.
• الدكتور صلاح مهدي محمد رمضان، أستاذ الإحصاء التطبيقي والاقتصاد القياسي بجامعة القاهرة، مشرفًا.
• الأستاذ الدكتور محمد السيد موسى سليم، أستاذ إدارة الأعمال بكلية التجارة جامعة الزقازيق، مشرفًا.
• اللواء الدكتور أحمد فتحي غنيم، أستاذ التنمية المستدامة وإدارة المشروعات بجامعة القاهرة والأكاديمية العربية للعلوم والتكنولوجيا والنقل البحري، مناقشًا.

أهمية الدراسة

تأتي أهمية الرسالة في ظل المتغيرات الاقتصادية المتسارعة التي يشهدها الاقتصاد المصري، وما صاحبها من تفعيل التعامل الرسمي بأدوات الهندسة المالية داخل البورصة المصرية، الأمر الذي منح الدراسة بعدًا استشرافيًا، وجعلها من الدراسات التي تتناول قضية تمثل أولوية للقطاعين المالي والاستثماري، خاصة مع تزايد الحاجة إلى آليات حديثة للحد من المخاطر المرتبطة بتقلبات أسعار الصرف.

أهداف الرسالة

هدفت الدراسة إلى تحليل وقياس أثر استخدام أدوات الهندسة المالية بأبعادها المختلفة في إدارة مخاطر تقلبات سعر الصرف الأجنبي، مع قياس مستوى استخدام هذه الأدوات داخل الشركات المقيدة بالبورصة المصرية، وتحديد درجة تعرضها لتلك المخاطر.

كما استهدفت الدراسة اختبار العلاقة الإحصائية بين المتغيرين من خلال بناء نموذج قياسي يوضح قوة واتجاه التأثير، وتحليل الفروق المعنوية وفقًا للمتغيرات الديموغرافية، وصولًا إلى وضع إطار تطبيقي مقترح يدعم كفاءة إدارة المخاطر في ضوء نتائج التحليل الكمي.

نتائج الدراسة

كشفت نتائج الدراسة عن وجود تأثير إيجابي ذي دلالة إحصائية لاستخدام أدوات الهندسة المالية في تحسين إدارة مخاطر تقلبات سعر الصرف، حيث أسهمت هذه الأدوات في تفسير نسبة كبيرة من التباين في مستوى إدارة المخاطر، بما يؤكد قوة العلاقة بينهما.

كما أوضحت النتائج أن استخدام المشتقات المالية وأدوات التحوط يسهم بصورة مباشرة في الحد من تقلبات التدفقات النقدية والأرباح الناتجة عن تغيرات أسعار الصرف، بينما يعزز الابتكار المالي قدرة الشركات على مواجهة المخاطر والتكيف مع المتغيرات الاقتصادية.

وأظهرت الدراسة أن كفاءة التطبيق جاءت باعتبارها العامل الأكثر تأثيرًا في تعظيم فاعلية أدوات الهندسة المالية، وذلك من خلال الحوكمة الرشيدة، وتأهيل الكوادر البشرية، وتفعيل نظم الرقابة الداخلية.

توصيات الرسالة

أوصت الدراسة بضرورة التوسع في الاستخدام المنهجي لأدوات المشتقات المالية، من خلال تبني سياسات تحوط واضحة ومكتوبة، وتحديد حدود دقيقة للتعرض للمخاطر، وربط قرارات التحوط بتحليل الحساسية، مع تنويع أدوات التحوط لتشمل الخيارات والمبادلات إلى جانب العقود الآجلة.

كما شددت الدراسة على أهمية تطوير إطار مؤسسي لإدارة التعرض المعاملاتي والاقتصادي، وتطبيق التحوط الديناميكي القائم على تحليل السيناريوهات واختبارات الإجهاد، ودعم الابتكار المالي بالتعاون مع المؤسسات المصرفية والاستثمارية.

وأكدت الدراسة كذلك ضرورة رفع كفاءة التطبيق من خلال تدريب وتأهيل الكوادر البشرية، وتعزيز نظم الرقابة الداخلية، وتطوير نماذج قياس المخاطر ودمج نتائجها في تقارير مجالس الإدارات، إلى جانب تحسين مستويات الإفصاح والشفافية، والعمل على تطوير البيئة السوقية الداعمة لسوق المشتقات المالية، بما يسهم في تعزيز الاستقرار المالي للشركات المصرية.

إشادة لجنة المناقشة

وأشادت لجنة المناقشة والحكم بالمستوى العلمي المتميز للرسالة، وبالجهد البحثي الكبير الذي بذله الباحث، مؤكدة أهمية الربط بين البحث العلمي الأكاديمي والتطبيق العملي داخل المؤسسات الاقتصادية، بما يدعم توجهات الدولة نحو تعزيز كفاءة الاقتصاد الوطني وجذب الاستثمارات المحلية والأجنبية.

منح الباحث درجة الدكتوراه

وفي ختام المناقشة، قررت لجنة الحكم منح الباحث الدكتور محمد ناصر خفاجي درجة الدكتوراه في إدارة المخاطر والأزمات بتقدير ممتاز مع مرتبة الشرف الأولى.

حضور واسع للمناقشة

شهدت المناقشة حضور نخبة من الأكاديميين والمتخصصين، إلى جانب عدد من الشخصيات العامة، من بينهم المحاسب مدحت أبوراضي السنجرى عضو مجلس النواب وعضو لجنة الخطة والموازنة، والدكتور صباح عطايا الأستاذ بجامعة السويس، والدكتور محمد عبد السلام خفاجي، والكاتب الصحفي إيهاب نافع، وعبد السلام الغمري موجه بالتربية والتعليم، ومحمد صقر موجه بالتربية والتعليم، ورجل الأعمال المهندس محمد عبده، والحاج محمد غريب داؤود، ومحمد صدقي خفاجي موجه اللغة العربية، بالإضافة إلى عدد من القيادات الشعبية والتنفيذية، ورموز عائلات وشباب قرية الخيس التابعة لمركز أبوحماد بمحافظة الشرقية.